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毛跃晖:未来十年是商业地产金融的黄金时代 |

更新时间:2018-12-30

高跟资本董事总经理毛跃晖,在新金融分论坛上做了“商业地产资产证券化的投资机会与挑战”的分享。

认知才能有两个层面,一个是金融层面,对于CMBS、对于REITs怎么看待,传统的投资机构还有一个熟悉的过程,这个时候投资机构还不是很踊跃,从买方来说资产配置压力并不是很大。另一个层面是底层资产,金融市场投资机构对商业不动产缺乏专业的认知才干。领有专业认知能力者,可能在这个市场当先一步。

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1.市场发展初期投资认知不足,先行者获取更高溢价

2018年12月20日,由睿和智库、万商俱乐部、乐居财经联合打造的“2018第三届中国不动产资产管理峰会”在北京W酒店成功举办。会议吸引了超过600人的资管专业人士加入,金融、商业、办公、居住、物流等大咖汇聚一堂,奉献了多场杰出的讲演和主题探讨。

责编:赵刚

右图的曲线是AAA级信用债,点状的是等同债项评级CMBS跟类REITs。有实切切实的贸易物业做支撑,比信誉债反而价格要高。因为中国的信用债是能够做质押的,可以二级市场流转,然而类REITs、CMBS目前仍是资管产品,诚然监管局部也鼓励协议质押,然而参与方还是比较少,不充分的流动性,自然就形成一个流动性溢价。假如不斟酌二级市场退出,证券化产品是好的投资决定。

中国资产证券化市场的现状

现有的原始权利人如果连分享意识都没有的话,为什么会考虑发REITs?REITs要逼迫分成,大量收益要分给投资人,如果原始权力人不打算把一个好的资产收益跟市场做分享,就不可能有真正的REITs。

2.流动性溢价高

——毛跃晖

全文3670个字,阅读大略需要7分钟

对ABS产品,特别是CMBS及类REITs产品,二级市场流动性不足,使得发行的流动性溢价非常明显。